興櫃公司『悅城科技 』 悅城 今年EPS上看7元 2013/11/18

　玻璃薄化廠悅城（6405）董事長黃睿豪表示，智慧型手機與平板電腦等可攜式產品需求持續暢旺，預估明年整體產業市場規模可較今年成長兩成，悅城應該可以隨著市場平均值一起成長。法人預估，悅城今年每股稅後純益將落在6元至7元之間。
　　悅城今年前三季營收14.93億元，年增12%；前三季毛利率約32.97%，年減逾2個百分點，前三季營業利益4.09億元，稅後純益2.92億元，年增1%以內；累計今年前三季每股純益4.85元，低於去年同期的5.1元。
　　展望第4季，黃睿豪表示，第4季業績可能與第3季相當。由於產能稼動率仍在相對高檔，法人預期，悅城第4季若毛利率持穩，單季每股純益或有機會保持近2元的水準，預估2013年每股純益上看6元至7元。以下是專訪紀要：
　　問：如何看待明年業績展望？
　　答：根據市調機構的預估，2013年至2015年之間，智慧型手機的年複合成長率達26%，2013至2017年的平板電腦年複合成長率達27%，這些可攜式產品都需要玻璃薄化，也顯示出產業平均成長率有兩成以上，預期悅城明年業績應該可以與產業的成長一致。
　　推全製程服務
　　不怕競爭
　　問：悅城有哪些重要客戶？
　　答：悅城是專業玻璃薄化廠，客戶主力為面板廠，前三大客戶分別為華映、群創與友達，三家面板廠占營收比重各在30%上下，悅城主要業務以TFT的玻璃薄化為主，拋光及鍍膜玻璃服務為輔，是台灣第一大玻璃薄化廠，市占率五成以上，目前產能約30萬片基板。
　　問：悅城的競爭利基？
　　答：悅城提供玻璃薄化、拋光到鍍膜的全製程服務，其中玻璃薄化市占率達五成，不像對手日商長瀨只能提供玻璃薄化服務，長瀨也想要提供拋光與鍍膜等其他服務，不過，日本總公司意願不高，因此未來發展受限。
　　悅城目前以玻璃薄化產能最大，為擴大服務客戶，明年將再增一條玻璃鍍膜產線，公司將以玻璃薄化服務為基礎，以吸引其他如玻璃鍍膜等產品訂單，明年資本支出約在1億元以上。
　　悅城玻璃薄化主要是應用在智慧型手機、平板與超薄筆電等產品，由於這些中小尺寸產品需求不錯，比較不受大尺寸面板需求低迷的影響，這對訂單與毛利率都將有正面幫助。
　　小尺寸需求穩
　　接單利多
　　問：面板目前市況不好，悅城明年訂單，是否會受到衝擊？
　　答：悅城主要是專注在六代以下的玻璃薄化及鍍膜等產品，包括台灣與中國大陸都沒有人再蓋六代廠，新產能都是以八代廠為主，因此需求很穩定。
　　另外，台灣面板廠紛紛跨足液晶平躺廣視角（IPS）技術，使用IPS要較液晶直立廣視角（VA）技術，多二至三道光罩，這會降低產能的供給，有利供需平衡，而且悅城的玻璃薄化產品，主要是供應給中小尺寸面板，這部分的需求比較穩定。
　　根據NPD DisplaySearch預估，2012年全球中小尺寸面板市場規模為340億美元，2016年將成長到715億美元，年複合成長率是20.42%，加上部分面板廠經營重心，已由大尺寸電視轉移到中小尺寸面板上，因此我對未來業績展望仍具信心。<擷錄經濟>

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