未上市股票『 證交所 』 行使比例小 權證獲利受限 2013/9/10

　投資人買賣權證時，常常對標的股票價格變動，但權證價格卻未隨之變動而感到困惑。
　　例如標的股票上漲，以該標的的認購權證也應該等幅上漲，可是投資人卻發現該權證未能等幅上漲，甚至不漲。
　　證交所表示，究其理由，除因其履約價與標的股票市價差距甚遠，屬深度價外原因外，也和行使比例過小有關，因行使比例過小，會導致該權證與標的股票價格連動性降低。
　　證交所說，行使比例是指每單位權證可表彰多少單位標的股票股數，即當權證履約或到期結算時，每一張認購 (售)權證可購買 (出售)的標的股張數。
　　以台積電認購權證為例，假如持有每張行使比例1：1的權證，在履約或到期結算時，可用履約價購買1張的台積電現股或價差現金結算。
　　同理，持有行使比例1：0.1的認購權證，則可用履約價購買僅0.1 張台積電現股或價差現金結算。
　　一般而言，行使比例低的權證，因可認購標的股票少，價格比較低，行使比例高的權證，因可認購標的股票多，價格比較高。
　　另外，即使標的股票價格變動大，但行使比例小，也將稀釋標的股票價格變動幅度，導致計算出的權證價格與標的股票價格連動性不佳。
　　例如行使比例1：1的A權證，當標的股票漲2元，A權證可能漲1.4元，相對的，行使比例1：0.01的B權證，當標的股票漲2元，B權證可能只漲0.01元，漲幅遠落後於A權證。
　　因此，證交所提醒投資人，在投資權證商品時，除慎選標的股票，並預估標的股票走勢外，也要注意行使比例的大小，儘量避開行使比例過小的權證，例如只有0.01。
　　以免因其與標的股票價格連動性低，而喪失獲利機會，甚至隨著時間價值的流逝，而損失所投入的權利金。<擷錄工商>

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